強烈政策信號!中國一月兩度動用國家儲備

面對國際大宗商品價格大幅上漲並將風險向國內傳導,面對銅鋁鋅等產品價格持續走高帶動PPI漲幅一度漲至9%,中國官方採取了多項措施,顯示出抑制大宗商品價格上漲的決心。

短短一個月不到的時間,“國家儲備庫”兩度打開大門,向市場低價投放銅、鋁、鋅等物資,希望以此為漲價預期“降温”,引導市場價格合理迴歸。

雖然當前市場仍不乏看漲的預期以及大量參與投機炒作的遊資,但近期頻繁出台的調控措施表明,官方對於實現保供穩價的政策目標充滿信心:

——在物資方面,經過多年建設,當前國家儲備物資家底充足;

——在政策方面,除了投放儲備,官方政策工具箱才剛剛打開;

——在打法方面,儲備投放不會是例行公事的舉措,而是一種針鋒相對、露頭就打的安排。

全新投放規則:

直達實體,不讓中間商賺差價!

市場調節是國家儲備的重要功能之一。在歷史上,中國官方曾多次運用儲備吞吐調節功能抵禦經濟風險,保障供應安全。

2021年初以來,受全球疫情持續演變、供需恢復較不均衡、流動性氾濫和投機炒作等因素疊加作用,國際大宗商品價格大幅上漲並向國內傳導,一度成為中國經濟最受市場關注的“風險點”。

5月12日舉行的國務院常務會議提出,要跟蹤分析國內外形勢和市場變化,做好市場調節,應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。5月19日召開的國務院常務會議再度部署做好大宗商品保供穩價工作,保持經濟平穩運行。大宗商品連續擺上國務院常務會的桌面,顯示了任務的緊迫性!

在這種情況下,“發揮儲備市場調節作用”這一招被再度祭出。國家發改委、國家糧食和物資儲備局決定分批次向市場投放國家儲備銅鋁鋅。而為了最大程度放大物資投放所產生的效果,官方在投放規則的設計上作出了“低”、“實”、“小”三方面特殊安排。

“低”體現為價格落差。雖然為了儘可能兼顧政府調節與市場機制的效能,此次投放採取企業公開競價的方式來進行,但官方為這一輪的儲備投放設置了低於市場價的“天花板”,通過規則引導使得企業有機會能夠以較低價格成功競拍。

“實”體現為鎖定實體。為了避免有企業低價拿貨後高價出貨套利,此次投放明確要求面向加工製造等實體企業,同時儘可能把可能“賺差價”的貿易商等中間環節排除在外,此外還採取“售後追蹤”的方式,防止有企業囤積居奇。

“小”體現為服務小微。本輪大宗商品價格的上漲,除了整體推升通脹壓力外,另一個不容忽視的因素,就是工業原材料價格大幅上漲的壓力向中下游企業傳導後,給中小企業生產經營帶來較大壓力,許多企業不敢買就只能消耗庫存,以犧牲“可持續”換取“可負擔”。

為此,本輪投放在規則上儘可能向中小企業傾斜,通過讓“標的”儘量零碎等方式,幫助中小加工製造業企業充分參與,為其提供一個補充庫存的機會窗口,切實緩解生產經營壓力。

一月兩度投放:

效果顯現,將抑制價格上行動力

7月5日,國家糧食和儲備局通過網上公開競價方式,向市場投放了國家儲備銅2萬噸、鋁5萬噸、鋅3萬噸。共有超過200家有色金屬加工製造企業參與該次競價,投放的銅鋁鋅儲備全部成交。成交價格分別較當日國內期貨價格低3%至9%不等。

國家糧食和物資儲備局物資儲備司司長徐高鵬透露,第一批銅鋁鋅等國家儲備投放初步達到預期目標。市場普遍認為,儲備投放釋放了國家開展大宗商品保供穩價的積極政策信號,穩定了價格預期,投放公告發布後市場價格出現一定程度下跌。

考慮到當前大宗商品市場價格仍處高位,不少企業對於降低原材料成本的需求仍較迫切,國家發改委、國家糧食和物資儲備局7月21日又開啓了第二批國家儲備銅鋁鋅共計17萬噸的投放:其中銅3萬噸、鋁9萬噸、鋅5萬噸。

對於本輪投放的效果,市場分析人士也表示值得期待。

中國有色金屬工業協會重金屬部主任段紹甫分析説,首批鋁、鋅投放給市場帶來清晰價格信號,政策導向非常顯著,對降低價格上漲預期發揮了明顯作用,有利於緩解局部地區庫存降低壓力。

他表示,從剛剛公佈的第二批儲備鋁投放規模看,比首批增長近1倍,預計將對市場價格預期產生一定影響。當前,鋁仍處於傳統消費淡季,預計隨着需求持續小幅轉弱,疊加國家儲備投放效應,預計國內鋁錠庫存將進一步增加,對鋁價產生一定下行壓力。

中國有色金屬工業協會政研室副主任趙武壯分析説,首批國家儲備銅投放,釋放了明顯政策信號,市場有效供應增加,下游加工企業原料採購壓力得到緩解,對保障部分中小企業正常生產經營,降低成本起到了一定作用。另外,國家儲備銅投放,促使市場情緒降温,價格呈現回落態勢。

當前繼續投放國家儲備,可適當增加市場供給,減緩後續部分銅冶煉廠檢修對市場供應影響。尤其是,隨着國內銅進入傳統消費淡季,適當規模投放儲備有利於抑制市場價格上行趨勢。

升級調控能力,投放優化安排推出配套政策

除了進入市場影響供需的“實物”,官方對大宗商品市場的調節力度還將通過兩個方面來提升。

首先是投放政策的優化。

——投放規則會不斷完善,徐高鵬介紹説,為更好實現儲備投放的政策目標,官方對第一批儲備投放進行了總結評估,修訂完善了競價規則,使之更有利於中小企業成功競標,進一步增強儲備投放的公平性。

——投放機制也會更加靈活。第一次投放後,很多市場人士猜測官方的投放頻率是一月一次。據悉,未來官方將綜合考慮市場走勢、供需形勢等方面變化情況,繼續不定期向市場投放儲備,每批次投放規模也將視情調整,以便引導價格進一步合理迴歸。

其次是配套政策的推出。

除了國家儲備銅鋁鋅的投放,官方的政策工具箱才剛剛打開,如果大宗商品價格上漲壓力持續高企,官方不僅會繼續投放儲備,還會有一系列配套政策推出。

據悉,從今年8月1日起,中國將施行《重要商品和服務價格指數行為管理辦法(試行)》。該《辦法》明確規定價格指數行為主體應獨立於價格指數所反映的商品和服務市場的直接利益相關方,強調價格主管部門可對價格指數行為開展合規性審查,對不合規行為採取懲戒措施。

市場人士認為,這一新規的實施,有利於促進包括大宗商品在內的重要商品和服務市場價格的合理形成,推動中國價格指數市場健康發展。這也被視為針對大宗商品價格的“組合拳”之一。

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